退市幾個月后，中國匯源果汁集團有限公司(以下簡稱匯源果汁)離破產重組又近了一步。6月1日，北京破產法庭發(fā)布公告，對北京匯源食品飲料有限公司(以下簡稱匯源食品)啟動預重整。內部人士對中國商報記者表示，預重整可以提高后續(xù)破產重整的效率，推進破產重整加速進行。作為曾經的“國民飲料”，匯源果汁為何沒落了?

運營方破產預重整

6月1日，北京破產法庭發(fā)布公告，為盡快推動匯源食品重整工作，最大限度地保護債權人、債務人和其他各方當事人的合法權益，對匯源食品啟動預重整。臨時管理人北京市浩天信和律師事務所擬在匯源食品預重整期間向社會公開招募投資人。

按照公告要求，意向重整投資人的實繳注冊資本應不低于2億元，且最近一年意向重整投資人經審計的資產總額應不低于10億元或凈資產不低于5億元。據了解，匯源食品是匯源果汁的核心資產和運營方，擁有北京、上海等分公司5家、全資子公司9家、參股公司3家。

什么是預重整?對此，北京金訴律師事務所創(chuàng)始人王玉臣對中國商報記者表示，預重整是指在破產程序啟動前，債務人與債權人通過協(xié)商擬定重整計劃草案，通過一定程序獲得多數債權人同意后，再向法院提起破產重整申請的過程。

匯源食品為何不直接進行破產重組?王玉臣坦言，匯源食品也可以直接進入破產重整程序，預重整不是必經的程序，但是可以提高后續(xù)重整的效率，有效推進破產重整進度。

上海中聯(lián)律師事務所高級合伙人龐世耀也對中國商報記者表示，根據投資人身份不同，預重整發(fā)揮的作用也不同。通常情況下，預重整的作用就是提供運營資金，接收敏感債務(職工等)。不過，預重整也面臨很大的問題，即其并不屬于法律(破產法及司法解釋)規(guī)定中的制度，不具有強制執(zhí)行力，管理人并不能依據預重整決定書要求停止計息或解除查封，不能達到破產法中企業(yè)受理破產重整后的法律效果。

對于公告提到的招募投資人對匯源食品有多大意義，王玉臣表示，投資人能起到很重要的作用，新的投資引進，可能會盤活公司，推動其繼續(xù)運行下去。龐世耀也表示，投資者對預重整公司而言很關鍵，但一般很難找到，只有很了解預重整公司，有充足資金又有很強資產管理能力的主體才會做投資人。

告別高光時刻

實際上，作為曾經的“國民飲料”，匯源果汁有過自己的高光時刻，曾連續(xù)多年蟬聯(lián)我國果汁市場份額榜首，如今卻淪落到停牌、退市、即將破產重組的境遇，如今是如何一步步走向沒落的?

成立于1992年的匯源果汁，2000年以23%的市場份額高居我國果汁產業(yè)榜首，此后，連續(xù)多年在我國果汁市場份額穩(wěn)居第一。2007年，匯源成功登陸港交所，并創(chuàng)造了當年港交所最大規(guī)模的IPO紀錄。

2008年，匯源果汁意欲“賣身”可口可樂公司，并做了一系列準備工作，但這項并購計劃卻因違反《中華人民共和國反壟斷法》于2009年3月被監(jiān)管部門叫停。此后，匯源果汁便走向了下滑通道。

金融數據和分析工具服務商萬得(Wind)數據顯示，2011-2016年，匯源果汁扣非凈利潤分別為-2.3億元、-3.18億元、-4.79億元、-5.75億元、-5.53億元、-2.08億元，連年虧損。此外，截至2017年底，匯源果汁的總負債高達114億元。

2018年4月，因未經董事會批準、沒有簽訂協(xié)議就向北京匯源貸款42.75億元，違反港交所規(guī)則，匯源果汁被停牌;2018年6月，港交所介入匯源果汁違規(guī)事件，對復牌列出相關條件;2020年2月，匯源果汁創(chuàng)始人朱新禮及其女退出董事會;2021年1月18日，匯源果汁正式退市。值得注意的是，到退市時，匯源果汁已停牌1020天，市值跌到54億港元，與上市最高點時相比，蒸發(fā)市值達253億港元，最大跌幅超82%。

匯源果汁敗在哪

從曾經的風光無限到如今的一片狼藉，匯源果汁究竟敗在哪?對此，快消行業(yè)分析師朱丹蓬對中國商報記者表示，該公司多年業(yè)績沒有起色的根本原因是人員、產品、渠道、團隊的老化，這些因素使得其市場戰(zhàn)略布局缺失。例如，匯源果汁主打的高濃度果汁與華東、華南市場消費者的消費理念、消費能力最為匹配，而匯源果汁卻未能在這兩大市場充分布局。

中國商報記者在北京市幾大超市走訪發(fā)現，果汁展柜的品牌包括農夫山泉、匯源果汁、樂源壹品、味全等，且匯源果汁產品比農夫山泉、味全少。朱丹蓬坦言，匯源果汁產品的老化主要體現為包裝老化，沒有匹配新生代消費群體的需求，很難引起其共鳴。深圳中為智研咨詢有限公司研究員劉雪也對中國商報記者坦言，匯源果汁創(chuàng)始人朱新禮等人為首的管理層對市場變化的敏銳度不足，公司針對年輕人推出的創(chuàng)新產品和個性化產品不足，自然吸引力不夠。

而目前，包括喜茶、奈雪、元氣森林等新興品牌更是和匯源果汁爭搶市場份額。消費品營銷分析師肖竹青對中國商報記者表示，打敗匯源果汁的不僅有傳統(tǒng)果汁品牌，還有喜茶、奈雪等新式茶飲品牌。當前消費者生活方式已發(fā)生變化，其更傾向于新鮮果汁而不是傳統(tǒng)果汁產品。

其次，新興渠道和營銷體系也是匯源果汁的軟肋。中國商報記者登錄京東平臺獲悉，匯源果汁京東官方旗艦店的關注人數為17.1萬人，而后起之秀元氣森林京東旗艦店的關注人數為587.4萬人，農夫山泉京東旗艦店的關注人數為330.5萬人，味全京東旗艦店的關注人數也有46.7萬人。朱丹蓬坦言，匯源果汁在新零售渠道發(fā)力很少，這也導致其對新生代消費群體的粘性很低。肖竹青葉表示，匯源果汁崛起主要依靠電視廣告，而當前電視開機率很低，而該公司又一直沒有找到新的品牌傳播路徑。

再次，匯源果汁團隊和內部管理問題使其更快地走向了沒落。肖竹青透露，匯源果汁內部團隊很不穩(wěn)定，頻繁換人，這導致其經銷商隊伍也并不穩(wěn)定，終端市場價格體系混亂。劉雪也認為，在企業(yè)管理方面，匯源果汁未能及時調整為現代化管理體系，內部還是傳統(tǒng)家族式管理模式，領導層中有諸多家族成員，管理陳舊且僵化，無法調動公司發(fā)展積極性，影響公司發(fā)展。

最后，匯源果汁還進行了農業(yè)、地產等大量項目投資，據了解，匯源果汁曾在云南普洱等地建設熱帶亞熱帶果蔬種植基地、高原特色農產品加工區(qū)，還以“康養(yǎng)小鎮(zhèn)”的名義大舉進軍房地產領域。劉雪認為，匯源果汁盲目擴張，投資過大，導致資金周轉困難，進而影響公司整體發(fā)展，中后期又不敢短尾求生，導致其被嚴重拖累，無力再“起死回生”。(記者 周子荑)

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