（文/解紅娟編輯/馬媛媛）在集中供地背景下開啟“補倉”計劃的路勁，找上了控股股東惠記集團聯(lián)合競投。

具體來看，從2月23日發(fā)布公告起，路勁及其成員公司將可在12個月內(nèi)，與惠記集團成立發(fā)展合資企業(yè)，以投標或競價特定發(fā)展物業(yè)發(fā)展項目。

不過，伸出援手的惠記集團也是有“底線”的。合資企業(yè)投資的物業(yè)發(fā)展項目須位于路勁基建目前擁有項目的地區(qū)，而且項目估計的財務承擔總額超過港幣10億元，另外，惠記集團于合資企業(yè)參與的股權不超過45%。

此外，路勁基建就根據(jù)框架協(xié)議成立所有發(fā)展合資企業(yè)，其承擔總額上限為60億元。各種因素之下，上海成為了路勁與惠記集團聯(lián)合競投的第一站。

上海即將無房可售

6月7日，惠記集團全資附屬嘉堅與路勁基建訂立協(xié)議備忘錄，組成分占25%和75%股權的項目公司耀崎發(fā)展有限公司，意在競投發(fā)展上海一個物業(yè)發(fā)展項目。

該項目位于嘉定區(qū)，面積5.61萬平方米，作住宅用途。經(jīng)考慮最高競價、拍賣的起拍價、應付保證金、當前市況、該地盤的地理位置及鄰近地區(qū)的地價后，嘉堅和路勁確認的最高承擔額分別為約6.34億元和19億元，總額為25.35億元。

結合以上信息，路勁此舉應是瞄定了上海第一批集中入市的嘉定區(qū)嘉定工業(yè)區(qū)南門社區(qū)JDC1-0801單元62-03地塊，該地塊位于嘉定工業(yè)區(qū)板塊，出讓面積56147平方米，容積率1.8，起始總價19.20億元，最高總價21.12億元。

觀察者網(wǎng)就競投項目、聯(lián)合拿地等信息向路勁方面證實，但截至發(fā)稿相關人士未對上述消息作出回應。

上海中原地產(chǎn)首席分析師盧文曦表示，嘉定工業(yè)區(qū)地塊所在區(qū)域正好位于嘉定新城和老城之間，路勁在此拿了不少地塊、布局多年，區(qū)域內(nèi)運營優(yōu)勢比較明顯。此前，路勁在嘉定安亭打造的路勁上海派，就是區(qū)域內(nèi)著名的網(wǎng)紅項目。

值得注意的是，路勁上海派尾盤在售期間，深耕嘉定多年的路勁一度面臨無房可推的尷尬局面。

2020年7月，為了補倉嘉定宅地，路勁上海掌門人高大鵬親自到場競拍嘉定區(qū)菊園新區(qū)JDC1-0403單元28-03、29-01地塊，也就是現(xiàn)在的路勁悅茂府，并在第19輪時直接加價1個億彰顯其勢在必得之意。

經(jīng)過89輪的激戰(zhàn)后，路勁最終還是如愿將其收入囊中，總價28.2億元、溢價率44.88%、成交樓板價2.1萬元/平。

競得土地不到半年時間，路勁上海就開啟推盤計劃。網(wǎng)上房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，路勁悅茂府曾在2021年1月和4月開盤，分別推售322、304套房源。

此次上海公布第三批集中入市的新房項目表，嘉定路勁悅茂府也在推盤之列。項目三期上市套數(shù)為430套，備案均價在44500元/平方米，是整個項目的最后一期。

不只是嘉定，路勁在上海的儲備項目也即將見底。年報顯示，2020年路勁上海主要銷售項目為佘山院子東園、上海院子海尚灣、上海派，截至目前，僅路勁上海院子海尚灣還有少量房源待售。

而2020年全年，除補倉的嘉定項目之外，路勁在上海就只奪得崇明區(qū)一項目，總價10.05億元，溢價率10.4%，成交樓面價1.27萬元/平。也就是說，如果此次痛失嘉定地塊，路勁上海短時間內(nèi)的待推售項目只剩下崇明項目。

而為了給此次拍地上“保險”，路勁選擇求助于控股股東惠記集團。

連續(xù)兩年經(jīng)營現(xiàn)金流為負

聯(lián)合控股股東拍地，歸根結底，和近些年路勁發(fā)展緩慢、資金不足有關。

數(shù)據(jù)顯示，2015年至2019年，路勁分別實現(xiàn)銷售138.36億元、176.13億元、246.02億元、375.82億元、459.27億元，同比增長32.90%、27.30%、39.68%、52.76%、22.20%，銷售增速雖然有所放緩，但仍保持小幅增加。

但到了2020年，路勁銷售增速基本停滯，僅實現(xiàn)銷售金額約為467.72億元，同比增長1.84%。其中，物業(yè)銷售440.47億元，高速公路項目路費收入27.25億元。

若將時間線拉長一些不難發(fā)現(xiàn)，路勁的發(fā)展增速已經(jīng)大大落后于同梯隊房企。據(jù)媒體報道，在2007年未與孫宏斌就收購順馳一事撕破臉時，路勁創(chuàng)始人單偉豹曾預計，“2009年（地產(chǎn)業(yè)務）銷售額應該達到200億”。而這個目標，一直到2017年才終于實現(xiàn)。

值得一提的是，如今孫宏斌東山再起，而路勁的銷售額卻不到融創(chuàng)的百分之八。

業(yè)績增長停滯的同時，路勁的財務數(shù)據(jù)也不太好看。年報顯示，2020年路勁實現(xiàn)營業(yè)收入241.96億元，同比增長12.57%；歸屬于母公司股東的凈利潤17.23億元，同比減少43.10%；銷售毛利率26.89%，同比減少8.04個百分點。

此外，路勁現(xiàn)金流狀態(tài)也不理想。2019年、2020年，路勁經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-114.64億元、-10.03億元，連續(xù)兩年為負；投資活動現(xiàn)金流量凈額也從2019年的20.14億元，驟減至2020年-53.07億元；融資活動現(xiàn)金流量凈額為45.74億元，較2019年的123.12億元同比下滑62.85%；

最直接的影響是，2020年路勁現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額為121.83億元，較2019年的132.39億元減少10.56億元。

手持現(xiàn)金減少的路勁，同時著手發(fā)債事宜。20201年1月12日，路勁基建有限公司發(fā)布公告表示，完成發(fā)行于2026年到期的5億美元擔保優(yōu)先票據(jù)，利率5.2%。

盧文曦表示，現(xiàn)金流指標對房企而言十分重要，企業(yè)日常經(jīng)營、拿地等都需要用到，尤其是土拍市場實行集中供地政策，以路勁目前的現(xiàn)金流狀態(tài)很難拿到合適地塊，所以需要通過其他方式進行輔助。

58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波分析認為，目前房企之間的競爭不只局限于規(guī)模，建立在穩(wěn)定財務結構之下的有序擴張更受關注，因此控股股東注資本身的目的也不只在扶持企業(yè)規(guī)模擴張，更大程度上改善企業(yè)自身的財務狀況、加快在建項目的開發(fā)節(jié)奏，來保持合理的流動性本身也頗為重要。

關鍵詞： 現(xiàn)金流 告急 勁地 被迫