2018年4月27日，“一行兩會一局”聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(即《資管新規(guī)》的正式稿)。《資管新規(guī)》一落地，引起了行業(yè)的廣泛關(guān)注，雖然正式稿在征求意見稿的基礎(chǔ)上做出了修改，部分條款的規(guī)定有所放松，但依然被稱為“史上最嚴(yán)”的互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)。

《資管新規(guī)》的核心是打破剛性兌付。

《資管新規(guī)》明確提出，如出現(xiàn)以下行為均被視為剛性兌付：

資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實(shí)公允確定凈值原則，對產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益;

采取滾動發(fā)行等方式，使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金、收益、風(fēng)險在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益;

資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)自行籌集資金償付或者委托其他機(jī)構(gòu)代為償付;

一經(jīng)被認(rèn)定存在剛性兌付行為，將區(qū)分以下兩類機(jī)構(gòu)進(jìn)行懲處：

一是存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為利用具有存款本質(zhì)特征的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管套利，由國務(wù)院銀行保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和中國人民銀行按照存款業(yè)務(wù)予以規(guī)范，足額補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金和存款保險保費(fèi)，并予以行政處罰;

二是非存款類持牌金融機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為違規(guī)經(jīng)營，由金融監(jiān)督管理部門和中國人民銀行依法糾正并予以處罰。

打破剛性兌付，意味著資管產(chǎn)品不再保本保息，這意味著人們常見的“保本”理財(cái)產(chǎn)品將一去不復(fù)返。

在資管產(chǎn)品保本保息的時代，資金持有者不需考慮風(fēng)險的存在，只要購買了相關(guān)產(chǎn)品就可以坐享收益，風(fēng)險由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。

眾力金融CEO王鑫表示：“剛性兌付，風(fēng)險由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，資管產(chǎn)品的定價由金融機(jī)構(gòu)決定，實(shí)際上失去了市場對資管產(chǎn)品價格的調(diào)節(jié)作用，弱化了市場紀(jì)律，最終導(dǎo)致資管產(chǎn)品市場定價機(jī)制失靈。由市場形成的定價機(jī)制對行業(yè)具有調(diào)節(jié)作用，行業(yè)的成熟及發(fā)展必須要經(jīng)受市場的檢驗(yàn)，缺少市場調(diào)節(jié)這一環(huán)節(jié)，不是行業(yè)健康、良性發(fā)展，因此打破剛性兌付十分必要。”

打破剛性兌付，任何金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時不得以任何形式墊資兌付，即使是銀行理財(cái)產(chǎn)品不得承諾保本保息，銀行理財(cái)也不是無風(fēng)險產(chǎn)品!

過去資金持有者認(rèn)為銀行理財(cái)保本保息，認(rèn)為銀行的產(chǎn)品安全性比較高 ，打破剛性兌付，整個金融行業(yè)進(jìn)入“風(fēng)險自擔(dān)”的時代，任何形式和任何方式的資金出借行為的風(fēng)險都由自己承擔(dān)。

資金管理的最高境界是在同樣風(fēng)險的情況下賺取更高收益或是在賺取相同收益的情況下盡可能降低風(fēng)險。

即使銀行理財(cái)也不能承諾保本保息，在這樣的情況下，P2P理財(cái)受到更多的關(guān)注。

在銀行理財(cái)保本保息的時代，P2P網(wǎng)貸在出資門檻、年化利率、資金流動性、手續(xù)費(fèi)、便捷程度、抵押擔(dān)保等方面就優(yōu)于銀行理財(cái)，受到資金出借者的青睞。尤其在利率方面，銀行理財(cái)?shù)钠骄昊蕿?%左右，而P2P網(wǎng)貸平均年化利率為9%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)。

打破剛性兌付，進(jìn)入風(fēng)險自擔(dān)的時代，P2P網(wǎng)貸憑借自身優(yōu)勢將會有更多發(fā)展契機(jī)，引來更多出借人的關(guān)注，迎來新一輪的發(fā)展熱潮。當(dāng)然，在風(fēng)險獨(dú)立判斷、承擔(dān)的時代，資金持有者應(yīng)更多地關(guān)注資本市場的變化，包括貨幣市場變化的情況，主動去識別風(fēng)險，主動為自己的資金安全負(fù)責(zé)。