春哥，壹號(hào)資本創(chuàng)始合伙人，原精品FA方創(chuàng)資本華南區(qū)副總裁，干過(guò)報(bào)紙記者，做過(guò)雜志主編，攢過(guò)科技媒體，混跡十余年財(cái)經(jīng)媒體圈+投資圈，投資案例包括奇點(diǎn)汽車、皓圖智能、智駕科技、考拉FM、黑眸科技、常鋒無(wú)人機(jī)等。

一夜之間，江湖色變。

拜區(qū)塊鏈+ICO所賜。

一夜暴富的神話，無(wú)限可能的亢奮，嗤之以鼻的不屑，光怪陸離的騙局……無(wú)數(shù)被區(qū)塊鏈裹挾而來(lái)情緒都被發(fā)酵，這一切發(fā)生在2017-2018年。

區(qū)塊鏈很熱，很五光十色。這里沒(méi)有專家，只有土豪和小白。拋開(kāi)無(wú)法定義的爭(zhēng)論，區(qū)塊鏈的民主精神，反寡頭化的姿態(tài)，對(duì)自我價(jià)值的向往，恰恰是蕓蕓眾生社會(huì)情緒的潛在呼吁。

還記得網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革命與經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的2000年前后社會(huì)迸射的活力與喧囂嗎？互聯(lián)網(wǎng)力量的崛起和個(gè)人空間的釋放，像是一場(chǎng)期待已久的巨大商業(yè)和社會(huì)變革，但今天我們沮喪地發(fā)現(xiàn)，當(dāng)如此龐大的人口習(xí)慣在互聯(lián)網(wǎng)獲得資訊、購(gòu)物、調(diào)情、交友、游戲、表達(dá)主張時(shí)，社會(huì)變成了怎樣的新面貌？它變得更自由、開(kāi)放了，還是滑向了另一個(gè)維度？我們津津樂(lè)道于互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的顛覆性體驗(yàn)，卻不得不承認(rèn)今天新巨頭更加不留情的壟斷了我們的工作和生活。

越來(lái)越多人意識(shí)到，你的勞動(dòng)，你的時(shí)間，你的數(shù)據(jù)，你的用戶行為，都是具有商業(yè)價(jià)值的，過(guò)去，是科技巨頭拿走了價(jià)值，現(xiàn)在，是你的showtime。

舉個(gè)例子，我在微博里寫(xiě)段子，傳圖片，貢獻(xiàn)內(nèi)容，但我無(wú)法獲益（大V除外），反而要受不斷推送的廣告騷擾。微博依靠眾多的長(zhǎng)尾，市值如日中天，我們這些參與者有啥好處呢？這就需要借助區(qū)塊鏈進(jìn)行新的商業(yè)體系設(shè)計(jì)。

未來(lái)已來(lái)，不要讓新技術(shù)革命變成新的荒誕劇。我們?cè)撚迷鯓拥淖藨B(tài)去試探未來(lái)？我們會(huì)成為新時(shí)代的科技寵兒?jiǎn)幔繀^(qū)塊鏈究竟是潘多拉盒子還是新大陸？以下是壹號(hào)資本創(chuàng)始合伙人春哥帶來(lái)的九點(diǎn)思考。

1.歷史的車輪越來(lái)越快，區(qū)塊鏈看不懂不要緊，先上車，爭(zhēng)當(dāng)老司機(jī)，95年全中國(guó)也沒(méi)幾個(gè)人懂互聯(lián)網(wǎng)。

先允許我大段引用《沸騰十五年》的一些章節(jié)：1995年3月，夜。杭州馬云家坐著24位朋友，都是馬云4年來(lái)在夜校教書(shū)時(shí)結(jié)識(shí)的外貿(mào)人士，馬云想聽(tīng)聽(tīng)這些做外貿(mào)的人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的商務(wù)需求。馬云開(kāi)始宣講互聯(lián)網(wǎng)，他講了整整兩個(gè)小時(shí)。馬云講完，朋友們問(wèn)了5個(gè)問(wèn)題，馬云都沒(méi)答上來(lái)。23位朋友反對(duì)馬云干互聯(lián)網(wǎng)：“你開(kāi)酒吧、開(kāi)飯店、辦個(gè)夜校，都行。就是干這個(gè)不行。”只有一個(gè)人說(shuō)：“你要是真的想做的話，倒是可以試試看。”這個(gè)人叫宋衛(wèi)星，后來(lái)成為“中國(guó)黃頁(yè)”的股東，但到1995年年底就很快撤出。那個(gè)時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)太神秘了，很少人能看到其中的價(jià)值。

那時(shí)大多數(shù)人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是一項(xiàng)娛樂(lè)——一項(xiàng)提供給笨蛋、科學(xué)家和打字員的娛樂(lè)。在美國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)也是一個(gè)非常創(chuàng)新的想法。而在1993年的中國(guó)，甚至未曾接入Internet，希望用一個(gè)絕大部分人都看不到摸不著的東西去實(shí)現(xiàn)所謂的趕超世界先進(jìn)腳步的夢(mèng)想，看上去那是近乎愚蠢的行為。可今天我們回頭來(lái)看，是我們錯(cuò)了。

所以，一切歷史都是當(dāng)代史，我們往往驚嘆于技術(shù)革命的巨大衍進(jìn)，卻對(duì)人性的循環(huán)往復(fù)視而不見(jiàn)。對(duì)區(qū)塊鏈的抗拒、回避，和20年前的互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入中國(guó)是何其類似。

不懂，不要緊，當(dāng)鴕鳥(niǎo)才最可怕。95年跟你講http協(xié)議，講3wcom，講ISP服務(wù)，講可以在網(wǎng)上購(gòu)物，可以在網(wǎng)上寫(xiě)小說(shuō)掙錢(qián)，可以用手機(jī)付款，用手機(jī)訂酒店，約車，估計(jì)所有人都以為你瘋了……

區(qū)塊鏈不是高深莫測(cè)的玩意，一個(gè)人人參與的不可篡改的云數(shù)據(jù)技術(shù)而已，只不過(guò)相當(dāng)于早期互聯(lián)網(wǎng)給人們帶來(lái)的電郵、門(mén)戶、論壇等簡(jiǎn)單易用的產(chǎn)品，區(qū)塊鏈還很稚嫩，需要較長(zhǎng)的路走。

擔(dān)心錯(cuò)過(guò)車的，也不用焦慮。2000年代最先站立潮頭的COM寵兒，雅虎、網(wǎng)景、瀛海威和第一個(gè)赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中華網(wǎng)，如今早已雞飛蛋打。淡定點(diǎn)沒(méi)錯(cuò)，最先上桌的可能是涼菜。

2、區(qū)塊鏈項(xiàng)目的核心是通證（Token）經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)，其次才是社區(qū)屬性，用戶基礎(chǔ)。

區(qū)塊鏈不是新的生產(chǎn)力，而是新的商業(yè)運(yùn)行模式和規(guī)則，是生產(chǎn)關(guān)系的重構(gòu)。

blockchain＋token的設(shè)計(jì)堪稱精妙。我很認(rèn)同火幣的大神袁煜明的觀點(diǎn)：在區(qū)塊鏈體系設(shè)計(jì)中，要在需要設(shè)計(jì)好通證使用權(quán)益和持有權(quán)益的比例，匹配通證發(fā)行速度，以找到流動(dòng)性和保值性的平衡點(diǎn)。

通證經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)，是投資機(jī)構(gòu)考量項(xiàng)目是否靠譜的重要依據(jù)，它關(guān)系到團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知戰(zhàn)略能力，關(guān)系到用戶和社區(qū)的維護(hù)基礎(chǔ)，關(guān)系到利益分配帶來(lái)的激勵(lì)作用。

區(qū)塊鏈的一個(gè)基本邏輯是人人參與人人獲益，共同壯大社區(qū)。那么如何讓一群自由的互不干連個(gè)體在Token激勵(lì)之下形成良性的協(xié)作與交換，進(jìn)而創(chuàng)建繁榮的業(yè)務(wù)局面和社區(qū)氛圍，讓大家都收獲利潤(rùn)。這當(dāng)中核心的問(wèn)題就是Token如何產(chǎn)出與分配。Token是整個(gè)系統(tǒng)的潤(rùn)滑油，是協(xié)調(diào)分工協(xié)作、分享利益、形成共識(shí)的中介物，沒(méi)有了Token的區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绾帽葲](méi)有了貨幣的市場(chǎng)社會(huì)，不可想象。

對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，Token最大吸引力莫過(guò)于流動(dòng)性，也是Token經(jīng)濟(jì)超越股權(quán)投資最大的優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)的股權(quán)投資，項(xiàng)目增值了，是理論財(cái)富，可以忽悠LP，變成真金白銀難于上青天。項(xiàng)目不行了，想撤資，一樣無(wú)能為力。但是Token不會(huì)，項(xiàng)目走勢(shì)好與不好，直接反映在幣價(jià)上，套現(xiàn)還是割肉，一分鐘搞定。高流動(dòng)性，現(xiàn)金為王。

3、ICO圈錢(qián)和笑虎式的投資圈錢(qián)，本質(zhì)沒(méi)啥區(qū)別。大佬都嗜血，吃相更難看，誰(shuí)也不用扛著道德大旗，君不見(jiàn)還有A股式圈錢(qián)，比ICO不知道高明哪里去了。

ICO幾周募集幾個(gè)億，相比傳統(tǒng)股權(quán)投融資三五年ABCDE輪的節(jié)奏，那自然是爽翻了。

ICO破發(fā)的，跑路的，一地雞毛。

所以就有投資人高談闊論：騙子，純?nèi)﹀X(qián)，考驗(yàn)人性的模式從來(lái)都不會(huì)成功……

這屬于五十步笑百步，股權(quán)投資做局吆喝忽悠接盤(pán)俠的還少嗎？說(shuō)創(chuàng)業(yè)者禁不住金錢(qián)誘惑，那些所謂的大佬投資人，享受影響力紅利，不也是割完韭菜就歸零然后甩手上岸？

ICO當(dāng)然需要監(jiān)管，否則太容易增長(zhǎng)投機(jī)取巧的財(cái)富意識(shí)，容易讓全民亢奮然后全民淚奔，但不需要扛著道德大旗指指點(diǎn)點(diǎn)。

股權(quán)也還，ICO也好。投資的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在。區(qū)塊鏈項(xiàng)目99%是泡沫，剩下的1%又有99%會(huì)逐步死掉……這是正確的廢話，創(chuàng)業(yè)投資也就是萬(wàn)分之一的成功率。

4、區(qū)塊鏈?zhǔn)?0后技術(shù)男和屌絲VC實(shí)現(xiàn)格局逆襲的絕佳機(jī)會(huì)

60后把控了房子，70后把控了互聯(lián)網(wǎng)，80后可憐巴巴的在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中略有薄面，90后有啥？

有區(qū)塊鏈。

原本在創(chuàng)業(yè)潮中被強(qiáng)行推上潮頭的90后，發(fā)現(xiàn)區(qū)塊鏈才是逆襲的法寶啊。今年3月，熊市冰點(diǎn)，我和一位低調(diào)的區(qū)塊鏈90后吃飯，問(wèn)他你到底賺了多少錢(qián)，他打開(kāi)手機(jī)錢(qián)包，說(shuō)你自己看吧，我數(shù)了數(shù)，10個(gè)億。那一刻，我真的見(jiàn)識(shí)到了什么是一秒鐘幾百萬(wàn)上下。

但他依然謙卑，溫和，依然在為了事業(yè)版圖奔波，并沒(méi)有傳說(shuō)中的“會(huì)所嫩模”。

至于“我有一個(gè)朋友如何如何”之類的逆襲故事，勝不勝數(shù)了。

對(duì)于中小型VC，都親身體會(huì)了2018年的募資難，難于上青天。問(wèn)題在于，VC一定要遵循傳統(tǒng)的“募投管退”老路嗎？在LP資金越來(lái)越向頭部VC集中時(shí)，本身就船小好調(diào)頭的小型VC，可能投身區(qū)塊鏈?zhǔn)亲罴训哪嬉u路徑。投資周期從以前的五到七年變成五到七個(gè)月，高倍數(shù)的回報(bào)，高效率的現(xiàn)金流，已經(jīng)讓VC圈迎來(lái)洗牌，一眾之前不知名的機(jī)構(gòu)已經(jīng)借著先機(jī)賺的盆滿缽滿，所謂的大機(jī)構(gòu)，在區(qū)塊鏈行業(yè)也得小心行事，比如最近紅*資本被幣安一頓猛懟……還不是以前囂張慣了。

世事如潮人如水，只嘆江湖幾人回。

5、金融之外，最看好區(qū)塊鏈+教育和游戲，其次是社交和廣告

區(qū)塊鏈怎么應(yīng)用？怎么評(píng)判一個(gè)項(xiàng)目?jī)?yōu)劣？

應(yīng)用有兩大類：

大的應(yīng)用是通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域結(jié)合，生成全新的商業(yè)運(yùn)行模式的，這些模式會(huì)解構(gòu)掉傳統(tǒng)的公司制組織，人人參與人人獲益。基于區(qū)塊鏈體系社群化的特性，改造消費(fèi)者、生產(chǎn)者、受益者的生產(chǎn)關(guān)系。金融就不用說(shuō)了，其他的比如在線教育，token機(jī)制的設(shè)立可以讓學(xué)習(xí)更主動(dòng)（因?yàn)楸旧砭褪峭诘V行為，可以獲得獎(jiǎng)勵(lì)），可以讓老師更加積極（因?yàn)閠oken可以用來(lái)打賞，打賞也不用和平臺(tái)分成），可以讓討論的社區(qū)更活躍（token可以代替積分流通，可以購(gòu)買(mǎi)置換課程），課程的版權(quán)歸屬會(huì)毫無(wú)爭(zhēng)議（區(qū)塊鏈本身就具有不可篡改的屬性），此外，游戲，社交和廣告行業(yè)莫不如此。

第二種是數(shù)字資產(chǎn)本身的產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用。基于分布式存儲(chǔ)、去信任和不對(duì)稱加密的特性，去做一些比如數(shù)字資產(chǎn)的錢(qián)包，跨境支付和數(shù)字資產(chǎn)交易所、數(shù)字資產(chǎn)的資產(chǎn)管理等。

我看區(qū)塊鏈項(xiàng)目，就三條標(biāo)準(zhǔn)：

第一，團(tuán)隊(duì)格局夠大，見(jiàn)過(guò)大錢(qián)，人品靠譜（沒(méi)有跑路風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)為了幾個(gè)億就無(wú)心干活）

第二，token經(jīng)濟(jì)的設(shè)計(jì)邏輯是否合理？社區(qū)屬性是否成熟？用戶基數(shù)和流通機(jī)制是否匹配？商業(yè)模式和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是否健康？

第三，價(jià)格和估值相對(duì)洼地。

至于說(shuō)我看好的項(xiàng)目？成熟型的，我持有以太坊。開(kāi)發(fā)期的，我持有SOW教育鏈（此條不構(gòu)成投資建議）

6、區(qū)塊鏈不是萬(wàn)能，去中心化也不是靈丹妙藥

借著區(qū)塊鏈熱潮，騙子明顯大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)了。偽命題太多，虛假的應(yīng)用場(chǎng)景太多。現(xiàn)階段大部分場(chǎng)景去中心化不現(xiàn)實(shí)，也不合理，智能合約難以應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)中千千萬(wàn)萬(wàn)的復(fù)雜問(wèn)題，因此目前為止真正規(guī)模化的區(qū)塊鏈應(yīng)用案例還不多。

去中心化不是萬(wàn)金油，很多行業(yè)也需要強(qiáng)有力的中心機(jī)構(gòu)來(lái)維護(hù)來(lái)做信任背書(shū)，去中心化的數(shù)據(jù)處理效率和規(guī)模都不會(huì)太高，類似的，民主化從來(lái)不是世界政治的靈丹妙藥，相對(duì)集中的強(qiáng)權(quán)政治依然有活力，兩者將長(zhǎng)期僵持并不斷交融。

區(qū)塊鏈的一大核心是互不關(guān)聯(lián)的節(jié)點(diǎn)能因?yàn)槟硞€(gè)共識(shí)而在一起和諧運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)制，一堆人記賬肯定比專職的財(cái)務(wù)記賬效率慢很多，這是常識(shí)。但是未來(lái)技術(shù)的不斷進(jìn)化會(huì)慢慢解決這個(gè)問(wèn)題。

7、從投資角度講，配置數(shù)字貨幣意義堪比1998年買(mǎi)房

有一碗雞湯大家很熟悉：98年馬云、馬化騰、丁磊用50萬(wàn)創(chuàng)業(yè)而非買(mǎi)房。但這種概率等于中彩票，不必當(dāng)真。

如果選擇買(mǎi)房，到今天至少漲5-10倍，而且成功率100%，算上按揭杠桿（3倍），實(shí)際回報(bào)近15-30倍。

所以，在1998年，作為一個(gè)平凡人，你應(yīng)該買(mǎi)房，而非創(chuàng)業(yè)。因?yàn)椋粼谝粋€(gè)100%成功率的領(lǐng)域，豬都能飛上天，所謂選擇大過(guò)努力。

金融產(chǎn)品的本質(zhì)都是零和游戲，都有自己的周期，房地產(chǎn)黃金期已過(guò)，A股是個(gè)笑話，P2P是個(gè)神話，現(xiàn)階段，有錢(qián)沒(méi)錢(qián)，配置點(diǎn)數(shù)字貨幣，順勢(shì)而為，會(huì)有驚喜，但是要切記三點(diǎn)：

第一，多多學(xué)習(xí)，得知道自己的幣是干啥的。

第二，謹(jǐn)慎決策，空氣幣太多，泥沙俱下，買(mǎi)市值前三十的幣和場(chǎng)景邏輯優(yōu)異的潛力幣。

第二，佛系持幣，投完之后就忘掉，兩三年后再看，幣圈漲跌幅度過(guò)大，會(huì)讓心態(tài)失衡，影響身心健康。優(yōu)質(zhì)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目?jī)扇陜?nèi)一定顯現(xiàn)巨大的投資回報(bào)。

8、2018，瘋牛再見(jiàn)，韭菜成熟，空氣幣退潮，有落地場(chǎng)景的價(jià)值投資逐漸顯現(xiàn)

那些在2017年一夜暴富的年輕人已經(jīng)成為各路飯局的談資，今年還會(huì)有動(dòng)輒百倍千倍的賺錢(qián)效應(yīng)嗎？

那是不可能的。

比特幣為代表的瘋牛行情大概率不會(huì)再現(xiàn)，穩(wěn)中有升會(huì)是基本大勢(shì)。韭菜越來(lái)越成熟，機(jī)構(gòu)越來(lái)越理性，一只白皮書(shū)忽悠幾個(gè)億是天方夜譚了。項(xiàng)目發(fā)幣成本也會(huì)越來(lái)越高（無(wú)論是監(jiān)管成本還是募資成本）。

區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施會(huì)進(jìn)一步落地，更高效率的底層協(xié)議和有落地場(chǎng)景的應(yīng)用會(huì)慢慢浮現(xiàn)，在應(yīng)用層，更多機(jī)構(gòu)資本的涌入將加快產(chǎn)品落地，

監(jiān)管政策會(huì)進(jìn)一步趨嚴(yán)，會(huì)朝著合規(guī)，鼓勵(lì)新事物的方向去，監(jiān)管者/從業(yè)者攜手探索，不會(huì)開(kāi)歷史倒車。

九，樂(lè)觀審慎的迎接未來(lái)，永遠(yuǎn)相信美好的事情即將發(fā)生

有人記得1984年作家張承志寫(xiě)的散文名篇《北方的河》嗎？有一段話，拿出來(lái)打打雞血。

——我相信，會(huì)有一個(gè)公正而深刻的認(rèn)識(shí)為我們總結(jié)的：那時(shí)，我們這一代人獨(dú)有的奮斗、思考、烙印和選擇才會(huì)顯露其意義。但那時(shí)我們也將為自己曾有的幼稚、錯(cuò)誤和局限而后悔，更會(huì)感慨自己無(wú)法重新生活。這是一種深刻的悲觀的基礎(chǔ)。但是對(duì)于一個(gè)幅員遼闊而又歷史悠久的國(guó)度來(lái)說(shuō)，前途最終是光明的，因?yàn)檫@個(gè)母體會(huì)有一種血統(tǒng)、一種水土、一種創(chuàng)造的力量使活潑健康的新生兒降生于世，病態(tài)軟弱的呻吟將會(huì)在他們的歡聲叫喊中被淹沒(méi)，從這個(gè)觀點(diǎn)來(lái)看，一切又應(yīng)當(dāng)是樂(lè)觀的。