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事件說明。公司發(fā)布2023 年中報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.53 億元，同比+113.82%；實現(xiàn)歸母凈利359.67 萬元，扣非凈利161.54 萬元，同比均實現(xiàn)扭虧為盈。

上半年創(chuàng)佳績，基本面繼續(xù)向好。量：2023Q1 業(yè)績觸底向上，公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.99 億元，同比+123.51%；歸母凈利潤-69.57 萬元，虧損同比收窄。

公司把握行業(yè)發(fā)展趨勢加快推進新能源業(yè)務布局，2023Q1 新能源業(yè)務收入0.88億元，2023Q2 進一步提升至1.48 億元，環(huán)比+68.18%，有力印證下游需求高景氣及公司出色的產品力及客戶資源。2023H1 新能源業(yè)務營業(yè)收入達2.36 億元，近乎完成2022 年全年水平，為未來穩(wěn)健快速發(fā)展奠定了良好基礎。利：23H1公司歸母凈利359.67 億元，同比扭虧為盈主要系充電樁銷售收入增加及虧損的熱電業(yè)務被剝離。公司經營思路日臻清晰，戰(zhàn)略聚焦新能源充電業(yè)務，同時拓展儲能方向，業(yè)績有望繼續(xù)向好。

產品矩陣豐富優(yōu)化，客戶關系穩(wěn)定。1）產品優(yōu)勢：通過持續(xù)的研發(fā)投入和不斷的技術創(chuàng)新，公司在產品性能、可靠性、安全性、客戶體驗、售后維護這五個方面持續(xù)優(yōu)化升級，在商業(yè)地產、公共充電、群充電、專用充電領域均有所布局，實現(xiàn)了全系列產品覆蓋全產業(yè)應用場景。2）客戶優(yōu)勢：憑借穩(wěn)定的產品質量、靈活的定制化服務，公司已與眾多知名客戶建立了戰(zhàn)略合作，市場拓展遍布陜西、新疆、甘肅、四川、廣東、江蘇、福建、湖南、湖北、云南等多個省份。

公司主要戰(zhàn)略客戶包括國家電網、BP（英國石油）、殼牌、小桔充電、延長石油、陜西電力、西安城投集團、西咸城投集團等。公司深耕陜西多年，與當?shù)爻峭督煌都捌渌\營商保持良好接洽關系，有利于強化后續(xù)區(qū)域接單能力。

堅持技術立身，加碼產能建設。研發(fā)方面，2023 上半年公司研發(fā)投入1114.8萬元，同比+136.43%。產能方面，西安子公司計劃投資7 億元加大產能擴張，其中一期項目2 億元主要對原有充電樁產線進行智能化改造，加快超充等前沿技術研制；二期項目5 億元主要用于新建儲能系統(tǒng)產線、電池pack 產線及充電樁產線。

投資建議：我們預計2023-2025 年的歸母凈利潤分別為0.78、1.50、3.02億元，增速分別為180.9%、91.5%、101.7%，2023 年7 月31 日股價對應23-25 年市盈率分別為56、29、15 倍，維持“推薦”評級。

風險提示：新能源車銷量不及預期，充電樁出海進度不及預期，儲能業(yè)務發(fā)展不及預期，增發(fā)不及預期。

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